Dr. Felix Regli<\/strong><\/p>\n Der Euro leidet seit seiner Gr\u00fcndung an Konstruktionsfehlern. Ein Hauptmanko ist das Fehlen eines automatischen fiskalischen Stabilisators. Doch eine Fiskalunion ist bewusst politisch nicht erw\u00fcnscht, zumindest von einzelnen Staaten.<\/p>\n Die Staaten der Euro-Zone haben sich seit der Gr\u00fcndung des Euro wirtschaftlich sehr unterschiedlich entwickelt. Neben Griechenland ist Italien das einzige Land im Euro-Raum bei dem das Bruttoinlandprodukt pro Kopf seit Einf\u00fchrung der Gemeinschaftsw\u00e4hrung im Jahr 1999 nicht gestiegen ist; das heisst, kein Wachstum in fast zwei Jahrzehnten.<\/p>\n 2018\u00a9EleniRegli<\/p><\/div>\n Ohne massive Investitionen in die Infrastruktur ist langfristig kaum Wachstum zu erwarten. Wegen der hohen Schulden (132% des BIP) und mangelnder Wettbewerbsf\u00e4higkeit steckt Italien in einem Dilemma. Vor dem Beitritt zum Euro konnte das Land seine W\u00e4hrung jeweils abwerten um so die Wettbewerbsf\u00e4higkeit wieder zu verbessern. Doch was ist nun zu tun?<\/p>\n Die neue Regierung will Reformen r\u00fcckg\u00e4ngig machen, ein bedingungsloses Grundeinkommen einf\u00fchren sowie tiefere Steuern erheben. Die Auswirkungen dieser Massnahmen werden den Staatshaushalt \u00fcberm\u00e4ssig belasten. Sollte das Haushaltsbudget tief in die roten Zahlen gehen (und dies ist sehr wohl m\u00f6glich), so d\u00fcrfte es zu erneuten Spannungen im Euro-System kommen. Das k\u00f6nnte einerseits zu einer Erpressbarkeit der Euro-Zone f\u00fchren, indem Italien aus Furcht vor einem ungeordneten Austritt aus der Gemeinschaftsw\u00e4hrung \u00fcberm\u00e4ssige Finanzhilfen zugestanden werden ohne dass die strukturellen Probleme gel\u00f6st werden.\u00a0Andererseits sind aufgrund des italienischen Drucks Anpassungen im Euro-System denkbar. Hier denke ich namentlich an die Schaffung eines Ausstiegsrechts aus dem Euro. Dies m\u00fcsste so gestaltet werden, dass ein geordnetes Verlassen ohne grosse Turbulenzen stattfinden kann. F\u00fcr Italien w\u00e4re ein geordneter Austritt eine L\u00f6sung f\u00fcr das Land um wieder wettbewerbsf\u00e4hig zu werden.<\/p>\n Obwohl EZB-Pr\u00e4sident Mario Draghi k\u00fcrzlich mitteilte, dass der Euro irreversibel sei, und der neue italienische Ministerpr\u00e4sident Conte verk\u00fcndete, dass Italien keine Absicht habe aus dem Euro auszutreten, muss dem widersprochen werden. Zwar ist aus heutiger Sicht ein Austritt aus dem Euro rechtlich nicht zul\u00e4ssig, doch faktisch ist ein Austritt eines oder mehrerer L\u00e4nder durchaus denkbar. Schliesslich hat die EU keine Verf\u00fcgungsgewalt falls ein EU-Land sogar die Europ\u00e4ische Union verlassen will (siehe Grossbritannien). Ein Verlassen des Euro durch Italien, ohne dass vorher eine Austrittsregelung beschlossen w\u00fcrde h\u00e4tte zwar eine verheerende Auswirkung auf den Euro, k\u00f6nnte aber letztlich nicht verhindert werden.<\/p>\n Zwar beurteile ich die Chance f\u00fcr die Schaffung eines geordneten Austrittsverfahrens nicht als hoch ein, obwohl dies die beste L\u00f6sung sowohl f\u00fcr das \u00dcberleben des Euros sowie f\u00fcr Italien bei einem allf\u00e4lligen Austritt ist. Ein Weiterwursteln ohne klare L\u00f6sung der gravierenden Probleme ist jedoch wahrscheinlicher. Der Euro in seiner jetzigen Form ohne wichtige Reformen wird langfristig nicht \u00fcberleben.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Z\u00fcrich, 23. Juni 2018 Dr. Felix Regli Der Euro leidet seit seiner Gr\u00fcndung an Konstruktionsfehlern. Ein Hauptmanko ist das Fehlen eines automatischen fiskalischen Stabilisators. Doch eine Fiskalunion ist bewusst politisch nicht erw\u00fcnscht, zumindest von einzelnen Staaten. Die Staaten der Euro-Zone haben sich seit der Gr\u00fcndung des Euro wirtschaftlich sehr unterschiedlich entwickelt. Neben Griechenland ist […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[24,64,7,25],"tags":[39,192,193,194],"yoast_head":"\n![\"\"](\"http:\/\/www.resources-roots.com\/wp-content\/uploads\/2018\/06\/IMG_4874-e1529857679699.jpg\")